一、能源政策扰动加剧，化工品成本压力上行

 

布伦特原油价格上周下跌1.3%至74.69美元/桶，市场情绪受美国加征关税及要求欧佩克增产等信号影响转向谨慎。特朗普政府签署针对伊朗的严格政策备忘录，限制其石油出口并施压核武器研发。若制裁导致伊朗原油日产量减少50-100万桶，全球能源供应格局或面临重构风险。

 

当前原油市场多空因素交织，天然气价格持续高位运行，推动海外化工品价格频繁调涨。TDI、MDI、钛白粉等产品价格走强主要源于成本端压力传导，企业利润空间进一步承压。在此背景下，煤化工产业链因原料价格相对稳定而显现竞争优势，国内企业加速推进电子化学品材料国产化替代与民爆行业整合，以应对政策不确定性与市场波动。

 

值得注意的是，美国能源与贸易政策的调整仍存较大变数。特朗普政府对传统能源产能扩张的支持与对新能源产业的限制，可能加剧全球化工产业链的区域分化。国内企业需重点关注煤化工技术升级、高附加值产品开发等方向，以强化成本控制与供应链韧性。

 

二、被动元件行业迎来技术升级与需求共振

 

AI技术与新能源应用的爆发式增长，推动被动元件行业迈入量价齐升周期。中信建投研究显示，AI服务器、AIPC及AI手机对MLCC（多层陶瓷电容器）需求量较传统产品分别增长约100%、40%-60%和20%，且对元件功率、体积及可靠性提出更高要求。至2030年，AI相关MLCC及芯片电感年均增速预计超30%。

 

新能源车成为被动元件增量核心引擎。纯电动车MLCC单车用量达1.8万颗，是燃油车的6倍，且车规级产品需满足-55℃至150℃宽温域、抗震及超长寿命要求，技术壁垒高企。中国新能源汽车产销连续三年保持30%以上增速，2024年渗透率突破40%，直接拉动高端MLCC需求。与此同时，云南省2025年首批1448万千瓦新能源项目启动，光伏与风电装机占比超83%，新能源发电设备对薄膜电容、电感等元件的需求同步攀升。

 

国产化替代进程加速重构行业格局。全球被动元件市场超300亿美元规模中，中国占43%份额但长期集中于中低端领域。随着陶瓷粉末、纳米镍粉等核心材料技术突破，国内企业正从消费电子向汽车、工业等高端市场渗透。上下游一体化企业通过全产业链协同创新，逐步打破日韩厂商在车规级MLCC、高精度电感等领域的垄断地位。

 

本文源自：金融界

 

作者：观察君