1、年初中国实施大规模减税 加大减费降税力度 加大支出力度

　　1月15日财政部发布消息，加大减税降费力度和加大支出力度 实施更大规模的减税。财政部部长助理许宏才表示，加大减税降费力度和加大支出力度。第一，加大减税降费力度。一方面，实施更大规模的减税，坚持普惠性减税和结构性减税相结合，重点减轻制造业和小微企业负担，支持实体经济发展。另一方面，推进更为明显的降费，清理规范地方收费项目，加大对乱收费查处和整治力度。第二，加大财政支出力度。根据经济形势和各方面支出需求，适度扩大财政支出规模。同时，较大幅度增加地方政府专项债券规模，支持重大在建项目建设和补短板。

　　此消息出台后，中国股市、大宗商品期货反映强烈，纷纷出现反弹走势，隔夜原油因此结束连续下跌，出现近3%左右的涨幅。

　　乙二醇也结束连续调整的局面，开始从底部放量，有脱离底部的影响，尤其是大商所主力合约表现相对强劲，由之前的贴水近月现货，变为对现货形成了一定的升水，一方面原因，是中国实施减税措施后，对宏观环境是较大利好，乙二醇前期的疲弱走势很大一方面是市场人士对2019整体经济的看衰，另一方面，乙二醇的下游需求主要来自于聚酯工厂，而聚酯工厂的终端需求多来自于制造业和小微企业，是此次减税降负重点目标，企业负担降低后，对聚酯需求或有明显增加，这也将抵消部分因乙二醇产能增加而导致供大于求的担忧。

　　2、新年过后乙二醇港口库存长期累积 供应格局发生变化

　　2019年乙二醇供应格局发生变化，造成主港库存持续累积的主要原因，是由于去年中国乙二醇产能的迅速增长，2018年中国乙二醇新增产能202万吨，新产能按8成计算，每月新增供应量160万吨左右。而2019年产能的增速可以用变本加厉来开容，2019年不仅是中国产能快速增长的一年，也是亚洲和美国的产能快速增长的一年，目前，美国的一套年产70万吨的装置已经投产，并有合格品运抵亚洲，另外马来西亚石油一套75万吨的装置提前进入试车阶段，而中国的浙江石化（年产80万吨）、恒力石化（年产90万吨）、南亚美国2号线（80万吨）等多套乙二醇的航母级装置在2019年都有投产计划，加上部分中国煤制装置上马，预计19年世界将有700万吨新增产能计划投产，为2018年的2倍，这种供应态势，将打破乙二醇长期的供求平衡，变为产能过剩，因此，目前较高的库存，相对较低的价格将成为乙二醇市场的常态。

　　3、增值税降低略微推动乙二醇涨势

　　由2019年4月1日起，制造业等行业增值率税率由原来的16%降至13%，此消息一出，对乙二醇最为直接的影响立即显现出来，现货价格在此提振下，迅速走高，3月份的货物相对于四月货物由之前的贴水50元/吨，迅速变为升水50元/吨，基差变化在消息出台的瞬间，变动了50元/吨。降低增值税后，首先是降低了企业的生产成本，但是由于乙二醇产业链从上游原油到终端服装，3%的利润分摊到各个产业链产品后，其影响力将会大打折扣，因此只有产业链的相对完整的企业才能够充分享受降税带来的利好，另外就是对于有较大利润的产品也是个利好，而乙二醇工厂利润水平目前的利润水平并不乐观，降税对其成本影响有限情况下，难以从成本方面对市场形成实质性利好。

　　4、乙二醇产能第一季度末扩张 市场竞争加剧

　　2019年3月25日，恒力150万吨/年乙烯项目乙二醇装置一线MEG塔（1C-620）、二线MEG塔（2C-620）成功完成吊装作业。至此，乙二醇装置MEG塔器吊装工作全部完成。MEG塔是生产乙二醇的最后一个环节，负责分离乙二醇和多乙二醇，未来的乙二醇产品将从这里产出。目前，恒力乙烯项目已进入设备安装高峰期，安装工作全面展开。该项目是全球单套产能最大的乙二醇装置，计划于2019年9月30日实现中交。

　　2019年4月8日，在距离长江3公里以外的姚家港化工园区，宜昌市重点搬转项目——总投资100亿元的湖北三宁化工乙二醇项目正在如火如荼地建设，进出车辆川流不息，主体工程拔地而起。目前项目进展顺利，厂区内道路硬化、地下埋管基本完成，化工主装置土建主体工程已完成40%，锅炉、空分装置安装已完成20%，预计年底一期可建成投产。

　　2019年4月16日，通辽市政府副市长王伟光主持召开专题会议，研究推进康乃尔煤制乙二醇项目重组有关事宜。富德康乃尔一期30万吨/年乙二醇项目于2013年5月20日现场土建开工，2014年4月现场施工正式开始，原计划2016年9月全线试车。后由于资金问题，项目处于停工状态。目前停工2年多的内蒙古30万吨煤制乙二醇项目起死回生。

　　2019年4月19日，山西美锦华盛化工新材料有限公司与东华工程科技股份有限公司签订了总价17.89亿元的《山西美锦华盛化工新材料有限公司尾气制30万吨/年乙二醇联产LNG项目PC总承包合同》及总价2500万元的《山西美锦华盛化工新材料有限公司尾气制30万吨/年乙二醇联产LNG项目PMC项目管理合同》。山西美锦能源股份有限公司的全资子公司-山西美锦华盛化工新材料有限公司拟在清徐县经济开发区建设400万吨焦化及其延伸配套项目，年产30万吨乙二醇，15.5万吨LNG，15万吨硫酸。

　　5、中美贸易战再起 2000亿美元商品加征关税

　　5月初，特朗普政府宣布对2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%，引起了化工市场的轩然大波，原油及相关化工大宗商品围绕此消息出现了剧烈的波动，乙二醇面对如此重大的利空出现，表现出了一定的抗跌性，部分市场参与者乐观情绪开始蔓延，其看多的主要逻辑在于乙二醇连续下跌后，多数工厂乙二醇工厂面临较大的成本压力，降开工保价格的操作思路明显，乙二醇在成本线获得支撑的机率较大，但后市依旧不容乐观。

　　6、中美贸易战加剧 人民币持续贬值

　　受中美贸易战影响，进入5月份后，人民币汇率对美元出现了大幅贬值，贬值幅度达到2.5%，乙二醇进口成本因为汇率的影响增加了100元/吨以上的成本，而我国乙二醇是一个高度依赖进口的国家，1-4月份我国乙二醇进口量累积进口量在356万吨，较去年同期增长18万吨，国内装置产量装置总产量263万吨，进口依赖度在57%左右。

　　如此大的进口比例，汇率的波动对整个市场的影响还是十分明显的，尤其是在目前乙二醇跌至2016年以来的新低后，乙二醇工厂的利润水平大幅被压缩后，汇率的影响更加明显。但是乙二醇在5月份的表现仍然低迷，人民币价格较上月末价格下跌了7%，再加上汇率的波动影响，进口乙二醇的成本面临着前所未有的压力。

　　7、煤制工厂负荷小幅回升

　　4、5月份国产乙二醇工厂集中开始检修，综合开工率下滑至65%附近，其中煤制乙二醇工厂开工负荷回落至约50%以下水平。5月底，前期按计划检修的企业也陆续准备重启装置。受国内市场行情不佳影响，检修装置重启进程缓慢。如濮阳的装置自4月初起检修延期至5月底，易高化学、阳煤寿阳、湖北化肥等装置重启出料时间均有所延缓，5月整体负荷仍偏低。

　　进入6月，利华益利津20万吨/年的煤制乙二醇装置恢复重启，新疆天业、新航能源、阳煤深州、中盐红四方等装置陆续重启。虽然亦有部分工厂降负运行如河南濮阳安阳、华鲁恒升等，但统计数据显示6月下旬起，煤制乙二醇工厂整体负荷已达到60%.

　　7月份，按照目前的检修计划，虽然国内亦存在少量煤制及石油制的乙二醇工厂有检修计划，但大部分工厂装置陆续恢复到正常，产量预计增加20万吨左右，对市场而言供应面压力将再度增强。

　　8、沙特油田遇袭乙二醇起飞

　　中秋节过后，沙特最大原油设施遭无人机袭击，导致逾500万桶/日产能暂停，由于受影响的产油量占沙特当前产油量的一半，沙特的石油产出和出口均中断，受此影响WTI原油期货开盘大幅上涨超过15%，布伦特原油期货涨幅更是超过了19%.

　　受此消息影响，化工大宗商品期货纷纷跳空高开，但乙二醇走势尤其抢眼，主力合约2001接近涨停价开盘，经过短暂下探后，重拾升势，目前处于涨停状态。而相关化工产品均出现了高开低走走势，表现明显弱于乙二醇。

　　乙二醇之所以强势拉涨，其表面原因是由于原油价格的大涨，但是实际上，还有更深层次的原因，众所周知，在我国乙二醇是一个高度依赖进口的化工产品，在过去的几年中，乙二醇的进口依赖度达到6-7成，而沙特又是我国乙二醇主要进口国，占比总进口量的四成以上，因此，乙二醇这波上涨更深的层面是对沙特供应的担忧，加上目前主港库存本身就偏低，乙二醇价格也处于历史相对较低的水平，综合以上因素，乙二醇多头情绪得到了集中释放，后期走势仍可继续看高一线，继续持有多单，密切关注沙特油田遭袭击的后续影响以及乙二醇装置供应动态。