近两周以来，国内邻二甲苯市场开启下行调整模式，主营石化工厂两度大幅下调共计800元/吨，较3月19日邻二甲苯市场大跌12.9%，而同期上游芳烃产业链产品确并未出现明显走弱，此轮国内邻二甲苯市场与上游芳烃产业链产品出现较大程度背离，且进入本周以来，国内邻二甲苯市场跌幅扩大，邻二甲苯行业理论利润出现明显亏损。复盘近期市场暴跌诱因，需求层面因素无疑成为本轮市场暴跌主要因素，而码头邻二甲苯,高库存成为市场下行导火索。

1，国内主力港口库存创近几年来新高

进入2021年，受进口货源集中到港以及内地船货货源集中到港影响，码头邻二甲苯港口库存持续增长，据数据监测，截止目前，华东主力港口邻二甲苯库存突破6万吨关口，创近5年来以来高位。据海关数据统计，2021年1-2月份国内邻二甲苯进口总量在6.73万吨，较去年同期大增573%，而此批进口货源成交价格基本上在4500-5000元/吨，叠加码头库存提货相对较为缓慢，码头邻二甲苯高库存局面或难以缓解，这亦将成为制约邻二甲苯市场的重要瓶颈因素之一。

2，下游检修增多，需求下降

近期国内邻法苯酐亦呈现破位下跌走势，邻法苯酐并一度出现倒挂局面，且近期邻法苯酐装置开始逐步进入检修，据隆众数据监测，本轮邻法苯酐装置检修产能达16万吨/年，且亦有部分混合法苯酐装置停止采购邻二甲苯，转而加大工业萘采购，对邻二甲苯需求减量明显。据隆众数据监测，截止3月底，国内邻法苯酐行业开工率在74%左右，较3月初下降8%，导致对原料邻二甲苯需求出现明显下降。

3，替代品工业萘冲击加码

据数据监测，2021年国内邻法苯酐行业盈利开始出现大幅下降，尤其是进入3月份以来，国内邻法苯酐行业盈利能力大幅下降，且邻法苯酐行业一度出现亏损局面，3月份国内邻法苯酐行业理论盈利在252元/吨。而反观国内萘法苯酐行业，在原料萘供应充裕下，叠加萘法苯酐装置检修影响下，萘法苯酐对工业萘议价空间较大，从而国内萘法苯酐行业盈利较为可观，据隆众数据监测，3月份国内萘法苯酐行业理论盈利达921元/吨。受此影响，低价工业萘相较邻二甲苯优势再度凸显，亦导致部分北方混法苯酐装置再度出现弃邻转萘现象，对邻二甲苯需求减弱。

　短线来看，国内邻二甲苯市场经过近期连续大跌，来自上游芳烃产业链成本面支撑走强，且在邻二甲苯行业亏损扩大下，国内石化工厂亦存减产可能，且内外盘价差扩大下，后期国内邻二甲苯货源进口量或将出现大幅萎缩，且目前国内邻二甲苯价格亦具备出口可能性，国内邻二甲苯整体供应存在减量可能。预计短线国内邻二甲苯市场底部或趋于明朗，但后期部分邻法苯酐装置仍存检修预期，叠加低价工业萘冲击下，国内码头高库存降幅或仍显缓慢，码头高库存仍将是制约市场的主要瓶颈。从中长线来看，伴随着高油价局面下，邻二甲苯市场竞争力优势或将再度减弱，主要是邻二甲苯主要下游用于苯酐生产，而以低价工业萘为原料的萘法苯酐成本优势回归，萘法苯酐货源对邻法苯酐冲击或将再度重现，进而对邻二甲苯需求承压。