2021 年上半年，乙二醇期价运行区间为4256~6280 元/吨。展望 2021 年下半年，观点如下：

从成本端来看，预计 2021 年下半年 Brent 原油价格运行区间为 67~87 美元/桶。节奏上，预计在供应紧张以及需求预期偏强的支撑下，三季度油价重心仍有望进一步抬升，四季度由于美国货币政策转向将进入实质阶段，叠加原油需求季节性走弱，油价将承压，或高位调整。

从供应端来看，预计乙二醇内外供应总量将持续上涨。国产方面，三季度开始，卫星石化、浙石化、湖北三宁将开始量产，同时四季度广西华谊、古雷石化、安徽昊源、新疆广汇有望量产，尽管部分旧装置或面临停车的困境，但国产总量仍趋于提升。进口方面，目前海外装置下半年检修损失量预计小于上半年，下半年进口量将进一步回升。

从需求端来看，预计乙二醇刚需稳中有升。一方面，下半年聚酯有388.5 万吨/年的产能待投放，行业产能基数将进一步增加。另一方面，聚酯工厂今年整体盈利好于往年，同时生产企业具有较强的库存调控能力，生产韧性十足。此外，市场对下半年终端订单仍存乐观期待，预计下半年聚酯开工率有望维持在 90%-93%之间运行。

从库存端来看，下半年乙二醇将开启累库，7-8 月累库速度较为缓慢，9 月开始累库速度或加快。目前乙二醇工厂库存和聚酯工厂原料备货库存均处低位，新产能投放后集中体现在港口显性库存端。若供应端出现意外停车，则港口库存有望迎来阶段性下降。