一、发函宣涨止跌企稳，市场进入过渡期

 

        8月中上旬，国内市场生产环节集中发函宣涨800-1500元/吨，期间国外头部供应商科慕也单独对9月份中国区钛白粉销售价格调涨了200美元/吨，持续两个月有余的看空情绪戛然而止，国内市场价格于中旬止跌企稳，正式进入“金九银十”传统旺季前的过渡期。

 

二、供给成本齐发力，对价格的支撑恢复为正向

 

        过渡期内，供应端对钛白粉价格的支撑率先恢复。预期得到修复后，市场中兼具买卖双方角色的贸易商环节率先有所行动，积极地下单补库存为生产环节环节短期的库存压力提供了较大帮助，与此同时，包括外需在内的下游用户询单积极性提升亦兑现了部分采购需求，进一步强化了供应端由弱转强的预期，据卓创资讯了解，临近月底国内一些主流大厂的部分型号产品已经出现排队下单、缺货甚至断货的情况。

 

        淡季期间，成本面对钛白粉价格的支撑经历了由失效到中性、最后转正向的变化。成本面的实际支撑由原材料钛矿及硫酸的价格组成，6月上旬至今，国内钛精矿市场价格经历了横盘博弈、偏空下跌、反弹修复的演变，硫酸市场价格则持续上涨至今暂未形成企稳预期。

 

        以钛精矿价格变动的拐点为分界线，博弈阶段成本面对钛白粉价格支撑失效，自身的看空情绪支配了钛白粉价格的下跌行情；而后钛白粉价格的下跌反作用于钛精矿市场使矿价偏空下跌，此时硫酸价格的强势上涨对冲矿价跌幅使成本面表现中性；但中性的支撑未起到对钛白粉价格的止跌作用，解铃还须系铃人，8月中上旬生产环节的集中发函宣涨修复市场预期，钛白粉价格才得以企稳转向，进一步地，利多情绪传导至钛矿市场使矿价随之止跌反弹，叠加酸价的继续上涨，成本面支撑由中性转为正向。

 

三、需求端淡季运行或将结束，涨价只待下游确认

 

        需求面随预期修正得以提振，旺季涨价待需求端最终确认。中上旬国内市场众多厂家的涨价函连续发布，但此时下游主要消费行业依然处于淡季运行状态，这一点可以从过去数月的进口数据中观察到，因此宣涨带来的情绪差使下游用户询单积极性随即得到提振，据生产环节的反馈，期间一些下游客户还通过下单增加刚需采购量及周期对预期的修正作出回应。

 

        通过调研，我们对月度进口数据进行了结构上的简单拆分，剔除常表现为异常值且代表造纸行业消费的浙江省进口后，得到可以代表涂料、橡塑两大主要下游运行状态的剩余数据，这样才能观察到自4-5月份开始前述下游需求的转弱趋势。随着这部分需求收缩速度的递减，参考往年的运行情况，今年下游的淡季运行或将结束，也即钛白粉需求量反弹即将到来。

 

        据了解，目前生产环节正在酝酿“金九”前的新一轮宣涨，而后市涨价的落实及执行效果，需要通过内外需下游客户最终的下单来确认。短期来看“金九”需求端消费量存在的增长预期，这其中将得到终端行业如房地产开工及涂装强度的恢复、汽车产量的恢复及提升等方面的支持，在需求面的支持下，钛白粉价格存在较强的调涨预期。