8月中下旬下游聚酯减产，对PTA需求减弱，8月月度PTA去库存量降至近6个月内低点，8月下旬周度供需来看PTA开始微幅积累库存。

1.8月聚酯需求下降 PTA出口预期减弱

8月中下旬下游聚酯减产，对PTA需求减弱，是PTA去库存速度放缓的主因。8月下旬开始，PTA周度供需平衡表开始微幅积累库存。本轮下游需求下降，主要下游聚酯工厂减产，非聚酯类需求变化不大。预估8月聚酯产量总计491.6万吨，较上月下降12.8万吨。另外按上月PTA出口数据及本月PTA出口量调查来看，预估8月出口量18万吨左右，出口量也大概率降至近7个月内低点。

2.临近传统需求旺季 但需求难言乐观

虽然聚酯工厂依托促销暂时向终端转移部分库存，但不能改变产业链实质需求不旺的本质，8月数次聚酯优惠促销带动的产销并不尽人意，聚酯产销不稳定表明需求端的不确定性较大。9月份开始，下游聚酯将进入传统需求旺季，但今年的旺季可能没有去年火爆。按往年需求旺季惯例来看，叠加聚酯新产能预期，预估的9月份开始聚酯产量上升。不过考虑前期终端织造环节对下半年预备工作充足，且截至8月底终端织造工厂新增订单不多，9月聚酯需求旺季启动的迹象并不明显，部分市场人士预估旺季启动可能要在9月中下旬，导致市场对PTA需求端的担忧增加。

3.8月去库存速度放缓 9月预估积累库存

3-7月PTA月均去库存26.75万吨，预估8月PTA去库存11.3万吨左右，8月PTA去库存量降至近6个月内低点。截止到8月27日，PTA月均加工费647.63元/吨。因为生产盈利，所以PTA工厂多未官宣9-11月PTA检修计划，9月份来看暂无大型PTA装置计划检修。按照PTA装置运行时长来看，恒力3#220万吨、恒力5#250万吨、逸盛大化225万吨、嘉兴石化220万吨运行时长在12-17个月，未来三个月之内检修的概率较大。如果按照9月有一套220万吨或250万吨PTA装置检修14天估算，9月PTA产量大约477万吨，预估9月PTA积累库存11万吨左右，将结束连续6个月去库存势头。

综上所述，PTA供应相对充足，而需求端改善预期不强，即便按照聚酯产量回升预估，9月PTA仍然大概率窄幅积累库存，PTA连续6个月去库存势头被终结。