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正丁醇：中远期存价格承压风险

文章来源：中国石油和化学工业联合会更新时间：2023-12-28 13:30:30

近期，稍作回调的正丁醇市场，再度发起一轮上涨行情。根据生意社监测数据显示，截至12月22日，正丁醇市场均价为8833.33元(吨价，下同)，与月初7766.67元均价相比上涨了13.73%。

对于后市，业内人士普遍认为，短期内正丁醇现货市场偏紧张，场内交投气氛较好。但是中长期来看，预期供需基本面较为宽松，存累库风险。

再迎上涨行情

“继12月上旬正丁醇市场宽幅上涨之后，因丁醇-丁酯产业链传导欠佳，随即引发市场遇阻回落。12月中旬开始，大风、雨雪等天气因素影响逐渐显现，部分下游买盘阶段性集中入市，正丁醇价格再度止跌反弹。”卓创化工分析师崔洪磊认为，天气原因是推动市场此次上行的主要因素。

以山东地区正丁醇市场为例，12月12~18日行情呈现上涨运行走势，参考价格上调了267元，涨幅3.56%。与12月以来相比，价格上调了967元，涨幅为12.02%。

崔洪磊介绍说，12月初，正丁醇市场在供需双方支撑下，行情宽幅上涨。随后，下游对高价正丁醇接受度下降，部分丁酯装置一度出现减产、停车，丁醇-丁酯产业链传导不畅倒逼正丁醇让利，呈现逐渐转弱的趋势。

从12月12日开始，正丁醇市场迎来本月第二轮上涨行情。隆众资讯在研报中分析，主要原因在于供需关系提振。近期，国内部分地区正丁醇装置临时停车检修，正丁醇场内供应预期缩减，供应端压力较小给予正丁醇行情支撑。而需求面，因受天气等因素影响，国内部分地区物流运输条件受限，部分下游开始提前备货，从需求面给予正丁醇市场提振。供需共同作用下，市场重心不断向高位靠拢。

短期内稳中偏强

目前，正丁醇场内交投气氛尚好，业者心态良好，场内询盘气氛温和。生意社正丁醇分析师认为，短期正丁醇行情将多以稳中偏强运行为主。

崔洪磊认为，自8月以来，多数正丁醇工厂一直维持低库存销售策略，随着前期正丁醇行情涨至高位后，下游观望情绪渐浓。特别是进入冬季以来，部分工厂一度实行积极预售的策略，确保雨雪天气中成品库存低位，保证生产安全。同时，近期的环渤海湾大风天气导致部分合约船货发货延期，并导致华东局部下游工厂正丁醇供应收紧，短期内库存仍较为紧张。

从下游来看，在社会库存低位的背景下，多数正丁醇的下游厂家也通过采购现货避免因原料短缺造成的减产、停车情况。同时近期出现的雨雪天气导致部分下游工厂担心原料储备不足，纷纷采取提前采购举措，避免未来因运输遇阻引发供应短缺的现象。因此，近期下游阶段性入市采购增多，对正丁醇继续形成托底支撑。

中远期承压可能大

虽然短期内，雨雪天气的出现将对正丁醇价格端产生积极影响，但从中远期来看，供需面变化仍将是正丁醇市场调整的风向标。目前基于供需两端对于正丁醇价格的指向分析，业内普遍持看空的判断。

供应端方面，业内普遍持增加的预期。崔洪磊在研报中指出，12月中旬，随着华南正丁醇装置重启，除了宁夏地区正丁醇装置仍未复产之外，其余正丁醇装置实际均处于开工状态。正丁醇行业开工率再度增至70%以上。这也是自8月中旬以来，正丁醇行业开工率首次连续两周高于该水平。行业开工增加也预示着后期正丁醇市场供应量将提升。

下游需求端也将出现新的变化。继11月以来主要下游醋酸丁酯和邻苯二甲酸二丁酯创下今年以来最高开工率之后，近期已经开始出现开工率下降的趋势。多套醋酸丁酯装置先后出现停车减产现象，且部分下游丁酯行业因传导不畅陆续显现出累库的迹象，随着库存压力逐渐增大肯定会累及采购情绪。因此，行业各方普遍认可需求端后期将转弱的预期。

基于此，短期内在天气因素的加持下，正丁醇市场受供需基本面支撑，有望维持稳中偏强走势。但是从中远期来看，随着供需两端市场发生变化，正丁醇市场大概率迎来新一轮累库周期，未来市场价格承压的可能性将增大。